南方財經全媒體記者郭曉潔 實習生鄧曉敏 廣州報道
隨著“雙碳”戰略加速推進，新能源行業發展迅速，金融市場對新能源領域的關注度也在逐年攀升。
近年來，新能源一級市場投資熱度水漲船高，但二級市場在過去一年卻遇冷。與此同時，傳統風光領域的投資熱度有所下降，氫能等新興賽道逐漸受投資者關注。
日前，南方財經《綠金圓桌派》直播欄目以“新能源投融資的冰與火”為主題，邀請了來自新能源企業、研究機構及第三方服務公司的行業專家，共同探討新能源行業的投資熱點和趨勢。
受訪嘉賓認為，過去幾年中國新能源行業迎來了快速發展，也成了資本市場的重要投資方向。隨著行業出現周期性調整，新一輪的發展方向和投資機會也日趨清晰。未來，市場應更理性看待行業發展，避免熱度過高或悲觀情緒，而企業、投資者和第三方等各方應加強溝通和互信，推動更多長期資本的注入，促進行業可持續發展。
行業發展進入快車道
自2020年中國提出“雙碳”目標以來，中國新能源行業發展速度受到全球關注。
中國民生銀行研究院高級研究員黃赫表示，得益于全球對可再生能源和環境保護的重視及技術進步帶來的成本大幅下降，新能源行業近年出現了“狂飆”式增長。
數據顯示，僅2020年底到2023年底三年間，我國太陽能裝機規模從2.5億千瓦增長至6.1億千瓦，風電裝機規模從2.8億千瓦增加到4.4億千瓦，風、光合計裝機規模在近3年內翻了一倍。而新能源汽車的產銷量更是從2020年的130多萬輛飆升至2023年近2000萬輛。
隨著全球能源清潔化和汽車電動化的趨勢加速，中國新能源產品出口規模也持續擴大。2023年，我國電動車、鋰離子電池和太陽能電池合計出口首次突破萬億大關，同比增長約30%。
黃赫表示，除了出口表現良好外，新能源企業出海直接投資也成為新能源企業發展的重要戰略方向。特別對于電動汽車企業來說，出海已不僅是拓展市場的需要，更是在技術領先窗口期內，拿穩國際市場份額，保持全球競爭力的關鍵戰略選擇。
新能源領域的迅速增長得益于綠色金融的強大推動力。
聯合赤道環境評價股份有限公司副總裁劉景允表示，近年來綠色債券和綠色信貸作為新能源領域的主要融資工具，在推動新能源快速發展上扮演了重要角色。
數據顯示，過去三年我國綠色債券境內市場發行總額高達約2.3萬億元，其中投向新能源領域的綠色債券規模約6603億元，占比近三成；近期交易商協會公布的2023 年度 ESG債務融資工具發行人公示顯示，綠色債券發行規模前十名企業中絕大部分都是能源電力企業，發行綠色債券用途集中在清潔能源項目。
此外，掛鉤債券，如可持續發展掛鉤、低碳轉型掛鉤等債券將指標設定為清潔能源裝機容量的債券發行規模約為446億元，約占全部掛鉤債券發行總額約三成。
“在綠色債券產品創新方面，中國已經形成了包括綠色債券、碳中和債、藍色債券、可持續發展掛鉤債券和轉型債券在內的全面GSSS債券產品體系。這些創新產品不僅為新能源項目提供了多樣化的融資渠道，也進一步推動了綠色金融市場的發展及與國際接軌。”劉景允表示。
與此同時，綠色信貸市場也呈現出快速增長的態勢。截至2023年末，我國綠色信貸余額達到30.08萬億元，清潔能源產業的綠色信貸余額為7.87萬億元，占比超四分之一。
而對新能源企業來說，行業的快速發展也與金融機構對新能源領域的授信政策變化及成本利率的下調密不可分。
通威股份財務部副部長（主持工作）甘露向記者表示，作為一家深耕新能源領域多年，在硅料、電池片等領域全球市占領先的企業，過去十幾年來曾經歷了行業的起伏及金融市場對行業支持力度的變化，感觸頗深。
“過去行業經歷了不少周期調整，但自2019、2020年起，我們能明顯感受到金融機構對新能源行業的支持力度在不斷加大，通威股份也感受到了政策的變化帶來的實惠。我們不僅在授信額度、中長期項目貸款和中長期流動資金貸款等方面得到了支持，融資利率也在逐年下降。”甘露表示。
據了解，通威股份最近發行的一期三年期中期票據，融資利率低至2.7%，企業綜合融資成本逐年下降。
一級火爆，二級遇冷
新能源行業在債權融資市場熱度持續上升，在權益融資方面一二級市場出現分化。
黃赫表示，自2021年開始，新能源領域投資進入了景氣周期。
“相關數據顯示，2020年新能源領域所有輪次投資事件數為158件，到2021年已翻番達到346件。2022年開始，這個數字已連續兩年突破400，2023年達到442件。”黃赫說。
這些持續上升的數字背后，機構投資方向也出現了變化。
黃赫表示，2023年上半年開始新能源一級市場投資熱點逐漸從鋰電、光伏、氫能等賽道轉向儲能等賽道，而另一轉變則是從產業鏈下游轉向上游轉移，如鋰電領域的關注點從電池項目轉向了電池主材等。
“與一級市場火熱形成強烈對比的是，2024年2月8日之前一年里，新能源板塊近約100個股票型指數表現中位數下跌了42%。”黃赫說。
究其原因，黃赫認為新能源行業已經進入了新的去產能周期，2023年光伏、鋰電等行業產能過剩問題已經非常明確。在主要技術路線轉變的加持下，本輪落后產能出清的速度有望加快，并將影響后續二級市場的表現。
而火熱的債權融資市場也面臨著項目投資回收期與融資期限的錯配、投資意愿強烈導致企業資產負債率過高等問題。
劉景允表示，新能源產業的投資回收期普遍較長，但目前國內的綠色債券市場主要集中在中短期債券，中長期債券期限也大多在兩到三年，這與新能源項目所需的長期投資期限并不相符。
作為企業財務部負責人，甘露認為融資期限的錯配對企業的影響不容忽視。
“從當前市場情況來看，債權融資工具仍中短期品種為主，這與投資者傾向于選擇短期限品種，以規避風險和不確定性有關。未來我們希望企業、投資者、評級機構等各方能加強溝通和互信，通過充分展示企業的競爭優勢和行業未來的發展空間，共同推動中長期融資市場的發展，吸引更多的中長期資金進入新能源領域。”甘露表示。
負債率偏高，也是債權市場迅速發展而伴生的問題。
劉景允表示，近年來新能源投資呈現超常規發展的態勢，強烈的投資意愿與高資產負債率之間的矛盾，需引起行業警惕。
甘露表示，面對行業的周期波動和負債上升的壓力，新能源企業必須調整債務結構，降低流動性風險，確保企業的資金鏈安全。
“目前，我們也在積極尋求與產業鏈各環節的合作，共同推動行業的良性發展。我們也建議金融機構理性看待產業發展，避免過度熱情或悲觀態度，以促進行業長遠健康發展。”甘露說。
穿越周期尋找新生機
行業面臨周期性調整，在防范產能過剩風險的同時，也要關注未來發展機遇。未來哪些新能源細分領域值得關注？
黃赫認為，隨著大規模風光新能源的接入，儲能已成為剛需，其中，工商業儲能領域值得關注。
“首先，儲能在用戶側的工商業儲能市場容量大，且目前滲透率低，有較大的發展空間。此外，隨著電力市場交易量擴大、峰谷價差拉大，工商業儲能的內部收益率維持在比較高的水平。根據市場調查數據，目前部分運行良好的工商業儲能電站年化收益率可達到8%—15%，優質項目甚至更高。隨著未來鋰電池成本的下降，工商業儲能還將有發展的空間。”黃赫說。
此外，從新一代技術突破角度看，如固態電池、鈣鈦礦電池等電池技術突破以及氫能產業鏈和新材料的技術突破等也值得期待。
事實上，這些新技術路線近年來已經受到綠色金融市場的關注，并體現在我國綠色金融相關產業目錄的迭代中。
劉景允表示，產業目錄和分類標準可以說是綠色金融體系的基石。
過去，綠色金融主要集中在相對成熟的技術領域，對于新興領域，如氫能產業鏈，由于技術成熟度和企業資質的問題，投資者往往持謹慎態度。
2023年，國家發展改革委在2019年的基礎上大幅擴充了綠色產業指導目錄征求意見稿。新的產業目錄增加了氫能全產業鏈、能源產業數字化智能化升級、源網荷儲一體化等領域。這些新增內容反映了新能源領域的技術和市場趨勢。
“未來綠債資金和綠色信貸資金也將隨著技術路線的更替和新版產業目錄等標準指引的變化，逐漸轉向新的技術應用和上游新能源裝備和材料等生產制造方向。”劉景允表示。
甘露也認為，新版目錄的擴充為新能源領域帶來了更多機會，但無論未來新能源領域技術路線如何更迭，新能源行業的發展核心都集中在如何提高能源利用效率和降低成本上。企業需要在激烈的市場競爭中，不斷提升自身的技術實力，以適應市場的快速變化。
“過去十幾年間，光伏技術的成本已經大幅降低，過去兩年由于供需失衡，硅料價格出現了反彈，近期隨著產能釋放價格又有較大回落，對企業的投資、運營會帶來較大的挑戰。這提醒著企業，必須時刻關注行業風險，找準自身定位，并持續投入研發，以提升核心競爭力。同時，不同技術路線之間的競爭會持續存在。企業在做出技術選擇時，需要充分評估各種路線的優劣勢，做出理性的決策。”甘露表示。
除了埋頭修煉內功外，甘露認為，在新能源行業已經在國際上扮演重要角色的今天，企業還需抬頭看路，腳踏實地，優化融資結構，強化包括境內和境外市場的多渠道融資能力，通過精細化的資金管理，確保項目的穩定運營，為未來的擴張提供堅實的財務基礎。
（視頻剪輯：王學權；實習生周洲對本文亦有貢獻）
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