中新經緯2月27日電 題：碳酸鋰期貨出現反彈，行業拐點近了嗎？
作者 吳江 國投安信期貨研究院高級分析師
近期，碳酸鋰期貨一改節前跌跌不休的態勢，開始出現大漲。目前主力合約價格已突破10萬元大關。現貨方面，電池級碳酸鋰報價也接近10萬。
碳酸鋰供需狀況近期出現一定好轉的跡象，主要動力來自于供應方面。年前即有個別澳礦商打算改變生產計劃的消息，南美鹽湖SQM到阿塔卡馬鹽灘的通道也受到干擾。年后亦連續出現供應擾動，傳出江西鋰云母生產礦渣處理將進行環保檢查的消息。另外，澳礦Mt Cattlin產量將由2023年的20.5萬噸減產至2024年的13萬噸，減產約萬噸LCE(指以碳酸鋰(Li2CO3)的形式計量的鋰含量，以其當量質量衡量鋰資源的豐度)。
我們經常說更低的價格一般對應著更低的供應水平，碳酸鋰價格經過2023年全年的大幅殺跌跌至年初六分之一的水平，全產業鏈都需要適應新的價格水平，礦端產品價格下滑，利潤水平下降必然導致企業生產積極性挫傷，并在新的價格水平下調整生產計劃，從而導致供應過剩緩解。供應端的調整是近期價格反彈的最主要原因，疊加需求方面仍有一定不確定性。國內穩增長態勢持續，居民消費力有效改善，疊加行業扶持政策力度抬升，新能源汽車在消費旺季或有改善。在以上的題材影響下，碳酸鋰期貨出現了明顯的反彈。
從中期來看，筆者認為，碳酸鋰的價格反彈可能有一定持續性，但長期過剩方向不變。反彈持續性或有所拉長，原因是消費旺季不管是證實還是證偽都需要時間。此外，當前價格已降至8萬到9萬，礦端報價和現貨報價已經止跌，與2023年下半年現貨幾乎每天下跌的情況差別很大，價格運行主要圍繞著預期的變化進行，而年前年后供應擾動明顯增多，特別是礦端占比最大的澳礦有四分之一的礦山出現了生產計劃方面的變化，市場情緒受到供應擾動增多和需求不確定性的影響在明顯回暖，圍繞著旺季預期和供應擾動進一步增多進行的博弈在增強，而過剩帶來的壓力在上半年影響不明顯。
從中長期來看，碳酸鋰供應過剩的判斷仍然長期有效，我們認為在年中特別是五一前后將成為碳酸鋰再度回歸跌勢的重要時間點；價格反彈的阻力主要在12萬到13萬元一噸。
此外，碳酸鋰價格經過2023年持續大跌，已經逐步逼近澳礦的主力成本區間，其中8家澳礦中成本較高的兩家已經開始做出反應，在這種情況下，行業有一定洗牌壓力，主要對應在礦端和冶煉加工端，也就是行業的中上游。另外，中下游電池環節和新能源汽車廠家產能過剩，激烈的價格戰仍然在持續，近期比亞迪主力車型已經降價到七八萬。小鵬汽車董事長何小鵬也指出，2024年將是汽車廠商淘汰賽的第一年。2023年產業鏈更多以價格形式反應過剩預期，但2024年開始或更多以產能產量和資本總體流出的形式對新的產業鏈形勢進行反饋。在這一過程中博弈會加強，成本劣勢的鋰鹽廠、電池廠、車廠、礦廠將承受更多的現金流壓力并退出市場，才能宣告產業鏈本輪出清的結束。(中新經緯APP)
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責任編輯：宋亞芬
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