北京時間9月19日凌晨，美聯儲宣布將聯邦基金利率目標區間下調50個基點，降至4.75%至5.00%之間的水平。這是美聯儲自2020年3月以來的首次降息，也標志著由貨幣政策緊縮周期向寬松周期的轉向。
多家機構對此次美聯儲降息進行了解讀。
國泰君安（香港）：美聯儲的降息似乎已被充分price in
鮑威爾的記者會后，美股、美元和美債出現了大幅反轉，最終市場的感受是美聯儲雖然降息50個基點，但似乎也是25個基點。同時，從資本市場的反饋來看，美聯儲的降息似乎已經被充分price in。
日本央行明天也會議息，但由于日元匯率已經處于高位，市場認為日本央行按兵不動的概率仍然較大。對于日本央行而言，現在處于一個相對有利的位置，其肯定還會表態“貨幣政策正常化仍將繼續”，但由于美聯儲已經降息、日元匯率也處于強勢階段，因此其貨幣政策收緊也不必操之過急。
與日元同時走強的，還有黃金和人民幣匯率，黃金價格迭創新高，已經在很大程度上增強了黃金作為一個獨立資產類別存在的可能性。人民幣兌美元的匯率也在近期升至年內高位，在岸人民幣匯率也擊破7.10的關口。在這樣的情形下，市場可能也需要關注港股在未來的表現，從季節性角度看，恒指在11月至來年1月的表現，在過去5年中仍然是相當亮眼的，而這與人民幣的季節性表現也幾乎是同步的。
廣州期貨：降息落地后存在利好兌現的市場表現
由于此前市場對9月降息已提前定價，降息落地后存在利好兌現的市場表現。
從降息周期歷史規律而言，工業品多為先抑后揚，在經歷不同程度的衰退交易后，隨著基本面企穩后反彈開啟上行行情，節奏及幅度受供給端沖擊及需求表現綜合作用。而本輪寬松周期，前瞻性大幅降息對短期情緒有所提振，對“軟著陸”預期有所加強，但基本面數據仍指向降溫，預計在經濟增長動能顯著增強之前仍將震蕩偏弱運行。
貴金屬方面，年內看仍受美聯儲貨幣寬松、11月大選前避險情緒較強等支撐，但受美元指數下行、人民幣匯率相對升值等影響，預計高位震蕩，進一步突破新高需要地緣政治等新的催化劑，而在降息行情規律中，白銀表現多弱于黃金，受基本面拖累，可關注做多金銀比策略。
浦銀國際：美國經濟進入衰退的可能性確有上升
基于偏鴿的美聯儲會議決議，我們現在認為今年接下來還有75個基點的降息（此前為50個基點）。盡管8月核心通脹環比CPI通脹率回升，9月17日接連發布的8月零售和工業生產數據均好于預期，美聯儲仍以大比例決定9月大幅降息50個基點。這反映了美聯儲偏鴿的立場以及對勞動力市場繼續走弱的擔憂。因此，我們上調11月降息幅度至50個基點（此前為25個基點），不過維持12月降息幅度在25個基點不變。我們并不認為可以將此次大幅意外降息解讀為美國經濟已經進入衰退，但是認為美國經濟進入衰退的可能性確有上升。如果接下來經濟數據的變化反映美國經濟有衰退跡象，我們也不能排除實際降息幅度會大于我們已調高后的降息幅度預測。
平安證券：資產走勢需結合宏觀背景綜合判斷
區分降息前后的行情。歷史經驗顯示，美聯儲首次降息前，美債黃金等通常受益；首次降息后，多數資產價格波動風險反而階段增大。本輪美聯儲開啟降息相對較晚，這也令首次降息50BP的幅度看起來較為激進。但這也說明，本輪美聯儲政策的靈活性較強。我們認為，首次降息50BP對經濟和市場整體影響更偏積極。此外，本輪資產走勢需要結合降息影響，以及美國大選、日本加息等宏觀背景綜合判斷。
國金證券：美國經濟“硬著陸”的風險仍在上行通道
我們維持判斷，美國經濟“硬著陸”的風險依然在上行通道，預計11月附近確認“硬著陸”概率約60%~70%。我們曾提到，可以通過觀察9月美聯儲降息幅度，來輔助判斷美國經濟放緩的程度，眼下50bps降息的兌現或也側面暗示了美國經濟“硬著陸”概率的上升。考慮到本次會議進一步確認了勞動力市場的下行風險，我們提示繼續關注三個維度的指標：①失業率-自然失業率缺口、②薩姆法則、③全球經濟景氣，這將關乎美聯儲后續會議的降息節奏。
來源：綜合自券商研報、公開信息
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