21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 記者 崔文靜 北京報(bào)道
2月8日晚間，滬深北三大交易所就《上市公司持續(xù)監(jiān)管指引——可持續(xù)發(fā)展報(bào)告（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱“《指引》”）面向社會(huì)公開征求意見。
這是我國(guó)首部系統(tǒng)性的可持續(xù)發(fā)展報(bào)告披露規(guī)范，意味著國(guó)內(nèi)上市公司可持續(xù)發(fā)展信披方面的長(zhǎng)期困擾——各行業(yè)信披內(nèi)容不統(tǒng)一，即將迎來實(shí)質(zhì)性解決。
綜合交易所披露與受訪人士分析，《指引》具有內(nèi)容框架堅(jiān)持博采眾長(zhǎng)、兼收并蓄，議題設(shè)置堅(jiān)持立足國(guó)情、借鑒國(guó)際，指標(biāo)要求堅(jiān)持寬嚴(yán)相濟(jì)、綜合全面，實(shí)施步驟堅(jiān)持循序漸進(jìn)、務(wù)實(shí)推進(jìn)等諸多特點(diǎn)。
四大特點(diǎn)顯著
毫無(wú)疑問，《指引》的出臺(tái)意義顯著。綜合交易所披露與受訪人士分析，其特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)可以概括為四大方面。
首先，內(nèi)容框架堅(jiān)持博采眾長(zhǎng)、兼收并蓄。充分吸收目前交易所現(xiàn)有規(guī)則以及國(guó)際相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，既便于現(xiàn)有企業(yè)轉(zhuǎn)換，又有利于增強(qiáng)信息披露的一致性、可比性，實(shí)現(xiàn)定性及定量的要求的統(tǒng)一。
其次，議題設(shè)置堅(jiān)持立足國(guó)情、借鑒國(guó)際。《指引》議題選擇既體現(xiàn)國(guó)際共識(shí)，例如包括氣候、生物多樣性等國(guó)際準(zhǔn)則優(yōu)先關(guān)注事項(xiàng)；又充分彰顯中國(guó)特色和優(yōu)先關(guān)注事項(xiàng)，例如鄉(xiāng)村振興、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、逾期未支付中小企業(yè)款項(xiàng)等議題。
再者，指標(biāo)要求堅(jiān)持寬嚴(yán)相濟(jì)、綜合全面。在氣候信息披露方面，大幅弱化了較難執(zhí)行或有較大爭(zhēng)議的價(jià)值鏈以及聯(lián)營(yíng)合營(yíng)企業(yè)氣候信息披露、情景分析等要求。同時(shí)，《指引》還涉及污染、社會(huì)責(zé)任等多個(gè)議題，且多數(shù)也有定量指標(biāo)，綜合性更強(qiáng)。
此外，實(shí)施步驟堅(jiān)持循序漸進(jìn)、務(wù)實(shí)推進(jìn)。堅(jiān)持強(qiáng)制和鼓勵(lì)相結(jié)合。要求上證180、科創(chuàng)50、深證100和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)樣本公司以及境內(nèi)外同時(shí)上市的公司，應(yīng)在2026年4月30日前發(fā)布2025年度《可持續(xù)發(fā)展報(bào)告》。
據(jù)測(cè)算，強(qiáng)制披露涉及450多家公司，市值占比 51%。其他企業(yè)如自愿披露可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的，相關(guān)指標(biāo)也應(yīng)遵照《指引》要求。同時(shí)，鼓勵(lì)其他企業(yè)披露可持續(xù)發(fā)展報(bào)告。北交所按照《指引》內(nèi)容同步制定業(yè)務(wù)規(guī)則，總體實(shí)行自愿披露原則。
在興證智庫(kù)ESG研究員薛宬看來，《指引》的出臺(tái)恰逢其時(shí)。
一方面，全方位應(yīng)對(duì)市場(chǎng)和利益相關(guān)者對(duì)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展信息日益增長(zhǎng)的需求。《指引》立足我國(guó)國(guó)情和發(fā)展階段，發(fā)出了“中國(guó)聲音”，其出臺(tái)助于提升可持續(xù)信披標(biāo)準(zhǔn)對(duì)發(fā)展中國(guó)家、新興市場(chǎng)的包容度。
另一方面，推進(jìn)上市公司可持續(xù)信息披露的制度建設(shè)，推動(dòng)我國(guó)ESG生態(tài)的良性發(fā)展。《指引》能夠科學(xué)、規(guī)范地指導(dǎo)上市公司ESG信息披露向更加具有實(shí)質(zhì)性、可靠性、可比性的方向發(fā)展，能夠進(jìn)一步促進(jìn)可持續(xù)信息披露和可持續(xù)投融資相互促進(jìn)、相互牽引的良性循環(huán)，推動(dòng)我國(guó)ESG的發(fā)展進(jìn)程。
中金公司研究部量化及ESG首席分析師劉均偉提到，信披政策通常帶有以“披”促“管”或者說以“披”促“行”的目標(biāo)，企業(yè)要想做好ESG信息披露，需要深化可持續(xù)經(jīng)營(yíng)理念，落實(shí)ESG管理工作，并積極通過多種媒介與投資者等利益相關(guān)方進(jìn)行溝通。
他同時(shí)認(rèn)為，ESG信息是ESG生態(tài)圈的重要基礎(chǔ)設(shè)施，ESG信息披露質(zhì)量對(duì)企業(yè)管理、投資決策、評(píng)級(jí)研究等活動(dòng)開展有著重要影響。《指引》中包含披露框架和環(huán)境、社會(huì)、公司治理多維度的披露要求，有助于提供ESG信息的可比性和可用性，為企業(yè)ESG價(jià)值探索和應(yīng)用提供高質(zhì)量的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。
薛宬更為詳細(xì)地解釋道，《指引》不僅強(qiáng)調(diào)了對(duì)氣候適應(yīng)性、碳排放的披露，還設(shè)置了生態(tài)系統(tǒng)與生物多樣性議題。在《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》第二十八次締約方大會(huì)（COP28）舉辦期間，中國(guó)宣布牽頭發(fā)起“昆明——蒙特利爾全球生物多樣性框架”實(shí)施倡議，《指引》中對(duì)生物多樣性的強(qiáng)調(diào)，體現(xiàn)了我國(guó)ESG頂層設(shè)計(jì)的深思遠(yuǎn)慮和大國(guó)擔(dān)當(dāng)。
上市公司信披完善度提升
值得注意的是，近年來，我國(guó)上市公司ESG披露情況已經(jīng)得到較大改善，隨著全國(guó)性ESG披露新規(guī)《指引》的發(fā)布，國(guó)內(nèi)ESG報(bào)告統(tǒng)一性自然得以提高。
上交所方面，截至2023年底，共有1020家上市公司披露了2022年度社會(huì)責(zé)任報(bào)告、ESG報(bào)告或可持續(xù)發(fā)展報(bào)告，披露率達(dá)到47%，披露數(shù)量和占比均創(chuàng)出新高。上證50、科創(chuàng)50指數(shù)樣本公司基本實(shí)現(xiàn)全覆蓋，上證180指數(shù)樣本公司報(bào)告披露率超過90%。
在推動(dòng)投資端、融資端、交易端改革方面，近三年上交所支持68家新能源和節(jié)能環(huán)保企業(yè)在上交所IPO募集資金1169億元，支持綠色新興行業(yè)公司再融資970億元，支持企業(yè)發(fā)行綠色公司債、綠色資產(chǎn)支持證券、低碳轉(zhuǎn)型掛鉤債券、可持續(xù)掛鉤債券等4736億元。截至2023年底，上證、中證指數(shù)已累計(jì)發(fā)布ESG等可持續(xù)發(fā)展指數(shù)138條，在上交所上市的ESG等綠色ETF達(dá)到43只，規(guī)模超過600億元。
深交所于2023年12月29日發(fā)布《深市上市公司可持續(xù)發(fā)展信息披露白皮書》（以下簡(jiǎn)稱“《白皮書》”），旨在進(jìn)一步凝聚共識(shí)、匯聚力量，助力推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展。
根據(jù)《白皮書》，2022年度，深市超過2700家公司在年報(bào)中披露了社會(huì)責(zé)任履行情況，近1100家公司披露了污染防治、資源節(jié)約、生態(tài)保護(hù)等信息，800余家公司發(fā)布了獨(dú)立的社會(huì)責(zé)任報(bào)告、ESG報(bào)告或者可持續(xù)發(fā)展報(bào)告，較2021年度增加超過200家。同時(shí)，高質(zhì)量披露可持續(xù)發(fā)展信息的公司群體持續(xù)擴(kuò)大。根據(jù)國(guó)證ESG評(píng)級(jí)結(jié)果，截至2023年9月末，深市上市公司評(píng)價(jià)為A級(jí)及以上的公司有576家，占深市上市公司總數(shù)的比例為21.07%，較2021年末提升6.98個(gè)百分點(diǎn)。此外，關(guān)鍵議題披露不斷深化。近兩年深市公司各項(xiàng)可持續(xù)發(fā)展議題的披露數(shù)量和占比總體上均呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。
值得注意的是，在業(yè)內(nèi)人士看來，ESG信披的完善有利于彰顯優(yōu)質(zhì)公司投資價(jià)值，提高上市公司治理水平與估值水平。
比如，在談及如何提高上市公司治理水平時(shí)，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(zhǎng)田軒即建議加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)，完善ESG披露機(jī)制和評(píng)級(jí)框架，并將ESG服務(wù)機(jī)構(gòu)、評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)等納入統(tǒng)一管理，加快構(gòu)建具有中國(guó)特色的ESG評(píng)價(jià)體系。
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