中新經緯2月5日電 題：降準正式落地，其他政策工具會否跟進？
作者 周茂華 光大銀行金融市場部分析師
5日，2024年的首次降準正式落地。本次下調金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含已執行5%存款準備金率的金融機構)后，金融機構加權平均存款準備金率約為7.0%。降準落地，將如何影響市場？
從股市看，近期A股市場波動加大。2月2日滬指盤中跌破2700點，一度觸及2020年3月以來新低。當前央行降準落地，進一步加大實體經濟支持力度，有助于提振市場對經濟復蘇與企業盈利改善的預期。對于A股而言，目前A股估值整體低洼，降準落地加之國內持續深化資本市場改革等，均有助于后續股市估值修復。
從債市看，1月債市整體表現較強，長、短端利率均下行，長端一度向下突破2.5%，降準落地對債市整體利好。目前來看，央行仍可能繼續出臺經濟支持政策，一方面，市場流動性保持合理充裕，利率中樞有望適度下移，以及受發達經濟體利率逐步轉向降息周期等因素影響；另一方面，市場對經濟加快恢復信心增強，信用環境逐步改善等，降準落地整體對債市構成利好。
從匯市看，1月人民幣小幅回落，偏弱波動。降準落地對人民幣匯率是利好，主要是降準并未改變貨幣政策穩健基調，同時，央行加大對實體經濟支持力度，改善經濟復蘇前景，基本面穩固利好匯率。降準還有助于提振金融市場情緒。另外，發達經濟體逐步轉向降息周期，也將利好人民幣匯率穩定。
從房地產市場看，此次降準有助于改善經濟與房地產復蘇預期。一方面，降準有助于改善房地產信貸環境；另一方面，央行加碼穩增長政策力度，改善經濟復蘇預期，疊加之前出臺穩樓市政策效果逐步釋放，利好房地產信心修復。
總體來看，此次央行降準0.5個百分點，釋放萬億流動性，疊加2023年四季度以來MLF(中期借貸便利)超量續作與PSL(抵押補充貸款)工具重啟，投放基礎貨幣約萬億元，足以顯示，央行穩增長政策明顯發力，為經濟穩步復蘇提供堅實支撐，提振市場對經濟復蘇前景樂觀預期。
本次降準落地后，會否跟進其他政策工具？可以從三個方面看，一是，降息與結構工具仍在工具箱。一方面，當前有效需求不足仍是經濟復蘇主要矛盾，國內貨幣政策方面，預計將進一步降低消費和投資成本，提振微觀主體活力；另一方面，考慮到目前銀行整體部門凈息差承壓，部分銀行凈息差壓力較大，以及此前銀行調降存款利率幅度有限等，預計后續央行仍可能通過降息引導市場利率中樞適度下移，發揮結構工具定向直達、低成本優勢，挖掘利率市場化改革紅利，推動實體經濟融資成本穩步下行。預計2024年LPR(貸款市場報價利率)仍存在一定幅度下調。
二是，貨幣政策空間足。目前物價處于低位，金融體系穩健運行，國際收支基本平衡，貨幣政策處于常規空間，而且中國存款準備金率絕對水平處于全球中上水平，國內利率仍有空間，可選用結構性工具較多。此外，發達經濟體逐步向降息周期過渡，對中國政策外溢影響減弱，中國貨幣政策空間較為充足。
目前中國經濟面臨環境較為復雜，宏觀政策需要平衡多個目標，政策在推動經濟穩步復蘇同時，更要體現“進”。因此跟進的貨幣政策要與財政等政策配合，貨幣政策要保持一定靈活性，提升政策精準質效。客觀上要求穩健貨幣政策，通過總量、結構工具及改革手段結合，加大重點領域支持，平衡好穩增長、防風險、促改革，兼顧內外均衡等。
三是，房地產調控方面，此前出臺一攬子穩樓市政策措施仍有發揮空間，重點是各區域要根據當地市場供需情況，因城施策用好用足政策工具和空間，穩定預期，讓政策紅利持續釋放。隨著經濟穩步恢復，居民傷痕效應逐步淡出，一攬子穩樓市政策(供需兩端發力)累積效應釋放，房地產有望逐步企穩回升。(中新經緯APP)
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責任編輯：張芷菡
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