中新經緯1月15日電 題：中國企業境外上市通道將進一步擴增
作者 田軒 清華大學五道口金融學院副院長、金融學教授
田軒
隨著經濟全球化程度的不斷加深，全球資本市場的融合與共生發展，已經成為不可逆轉的大勢所趨。作為全球第二大經濟體，中國以建立更加公平公正的國際經濟新秩序為目標，通過穩步推進資本市場雙向開放為抓手，積極參與全球經濟治理體系改革和建設，已成為經濟高質量發展的題中要義。
推動境內企業境外上市，是中國資本市場高水平制度型開放的重要組成部分。于宏觀制度層，境內企業境外上市可以推進中國金融制度不斷完善，大大增強基礎制度變革，加大產品、業務多元化布局，加強中國金融市場競爭力、吸引力。同時，通過引進國外先進的市場監管經驗，推進中國市場與國際化標準相融合，加強跨境監管合作，能夠顯著提升中國在國際市場治理體系的參與度和重要性。于微觀企業層，以上市為通道加入全球大市場的分工合作，實現國際資本、人才、技術等要素的高效率流動，不僅是一種融資手段，也是有效完善公司治理結構的重要抓手。同時，境內外投資者也能夠通過投資境外上市企業，分享中國經濟長期穩定發展的紅利。
黨的十八大以來，中國金融市場對外開放進入到全新發展階段。金融開放政策集中出臺，跨境資本流動機制持續得到拓展和優化，中國目前已經形成了多種渠道、多種機制相互驅動的對外開放新模式。在此背景下，中國企業“走出去”的步伐也在一系列制度、政策的規范中更加步穩蹄疾。2023年3月31日，《境內企業境外發行證券和上市管理試行辦法》正式實施，中國企業境外上市門檻和條件進一步放松，增發、配股、發行可轉債和優先股等再融資活動更加便利。
更值得一提的是，在《境內企業境外發行證券和上市管理試行辦法》配套監管指引中，中國監管部門建立了備案溝通機制和境外上市跨部門監管協調機制，暢通了企業與監管機構的溝通渠道，減輕了企業監管溝通成本，提升了備案效率。這一系列相關制度規則的實施，明確了監管政策，完善了制度體系，增強了中國企業境外上市制度環境的透明、高效及可預期性，在一定程度上化解了此前因部分境外上市企業違規操作導致的中概股市場預期不穩、信心不足的問題。
2024年伊始，證監會再次表態將會同各方進一步完善境外上市機制、豐富發行方式，進一步鞏固了中國對于企業境外上市活動在開放中謀發展、在規范中促發展的制度預期。目前來看，對于境外上市新政策，市場反應較為踴躍，已有86家境內企業在境外上市備案試行新規施行后完成備案，且已有2家搭建協議控制(VIE)架構的企業赴境外發行上市已完成備案。備案申請已獲受理的境外上市企業中，生物醫藥、TMT 等新興領域企業占有相當比重，同時也不乏制造業、消費品等傳統領域企業，覆蓋范圍較廣。預計2024年，中國企業境外上市備案將進一步提速，上市通道將進一步擴增，上市流程將進一步規范化，市場整體不斷呈現常態化、有序化、透明化，涉及的企業類型以及上市模式也將更加多元化。
對外開放是中國不可動搖的基本國策。特別是在當前建設更高水平開放型經濟新體制、加快構建新發展格局的戰略背景下，鞏固中國企業用好境內外兩個市場、兩種資源的政策導向，在持續穩步推進資本市場制度型開放中，實現中國金融市場及中國企業更加健康、更可持續的發展雙贏。基于此，針對中國企業境外上市過程中較為突出和集中的合規問題，未來可從監管側進一步優化制度安排，根據市場發展的實際情況完善跨境服務管理機制，堅持市場化、法治化、國際化原則，加強與國際資本市場標準與體系的高質量銜接。
具體來看，首先是進一步豐富境外上市標準體系，引導境內企業正確進行資本路徑謀劃，推進多種類型企業“走出去”，不斷提高融資能力。其次是完善金融安全機制和基礎設施建設，堅持維護國家安全，筑牢風險底線，充分利用大數據、5G、人工智能等新技術，豐富風險防控工具，筑牢風險“防火墻”，并根據監管制度要求加強風險披露。同時，將資本等金融要素流動性開放以制度性開放的高度統一考量。一方面要加強跨境監管，加快構建與國際通行規則相銜接的金融制度體系和監管模式，進一步加強部門之間的統籌協調，引導和督促境外上市企業樹牢合規經營意識，嚴守風險底線，通過優化業務布局、強化經營能力、提升治理水平，不斷提升中國企業的國際市場競爭力。另一方面，提高金融對外開放與人民幣匯率形成機制改革、人民幣國際化等的統籌協調程度，以兼具韌性與彈性的宏觀制度，保障中國企業“走出去”過程中發展與安全的動態平衡。
40余年金融開放初心不改，以市場化、法治化和國際化目標為指引，通過積極和理性的統籌協調，中國企業“走出去”定能步穩蹄疾，邁向更加廣闊的未來。(中新經緯APP)
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責任編輯：張芷菡
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