中新經(jīng)緯11月25日電 題：年底前降準0.5個百分點可能性較大
作者 王青 東方金誠首席宏觀分析師
馮琳 東方金誠研究發(fā)展部總監(jiān)
11月25日，中國人民銀行(簡稱央行)開展9000億元中期借貸便利(MLF)操作，期限1年，最高投標利率2.30%，最低投標利率1.90%，中標利率2.00%。
11月MLF操作利率保持不變，主要原因是近期政策利率和LPR(貸款市場報價利率)等市場基準利率保持穩(wěn)定。淡化政策利率色彩后，MLF操作利率“隨行就市”，會跟進市場利率同步波動。而近期政策利率、LPR報價等市場基準利率及MLF操作利率保持穩(wěn)定，根本原因在于一攬子增量政策出臺后，10月宏觀經(jīng)濟景氣度上行，樓市顯著升溫，主要經(jīng)濟指標普遍加強，當前進入政策效果觀察期。現(xiàn)階段的重點是將9月“有力度”的政策性降息及10月LPR報價大幅下調(diào)效應(yīng)向?qū)嶓w經(jīng)濟進一步傳導(dǎo)，繼續(xù)引導(dǎo)企業(yè)和居民融資成本下行，持續(xù)激發(fā)投資和消費動能，推動房地產(chǎn)市場回穩(wěn)。
本月MLF到期量為14500億元，為年內(nèi)最高峰，今日續(xù)作9000億，相當于本月MLF縮量5500億元。不過，考慮到央行已在10月以固定數(shù)量、利率招標、多重價位中標方式首次開展了5000億元買斷式逆回購操作，相當于提前釋放一定規(guī)模的中期流動性――我們判斷，未來央行還會持續(xù)開展買斷式逆回購，替換MLF，后期MLF余額還將繼續(xù)下降。這樣來看，盡管本月MLF操作縮量，但并不意味著央行在縮減中期市場流動性投放。11月下旬至12月將出現(xiàn)地方債發(fā)行高峰，需要央行在資金面方面予以支持，9月末降準已在一定程度上體現(xiàn)了這種安排。
我們預(yù)計，后期央行將繼續(xù)通過降準、在二級市場買賣國債、開展買斷式逆回購操作，以及適量續(xù)作MLF等方式，適時向市場注入中長期流動性，配合地方債順利發(fā)行。其中，年底前再度降準0.5個百分點的可能性很大。(中新經(jīng)緯APP)
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責任編輯：張芷菡
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