財(cái)政部支持在央行公開市場操作中逐步增加國債買賣,專家這樣解讀
繼近期央行購買國債熱議之后,財(cái)政部有了最新表態(tài)。
4月23日,財(cái)政部黨組理論學(xué)習(xí)中心組在《人民日報(bào)》發(fā)表文章稱,深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,必須強(qiáng)化財(cái)政與金融政策的協(xié)調(diào)配合。
文章提及,中觀機(jī)制上,要加強(qiáng)財(cái)政與貨幣政策、金融改革的協(xié)調(diào)配合,完善基礎(chǔ)貨幣投放和貨幣供應(yīng)調(diào)控機(jī)制,支持在央行公開市場操作中逐步增加國債買賣,充實(shí)貨幣政策工具箱。研究擴(kuò)大政府債券柜臺(tái)銷售品種和規(guī)模等。
根據(jù)中國人民銀行法,中國人民銀行不得在一級市場認(rèn)購國債,但可以在二級市場上買賣國債,以實(shí)現(xiàn)保增長、穩(wěn)物價(jià)等貨幣政策目標(biāo)。盡管在國外央行買賣國債進(jìn)行公開市場操作比較普遍,但中國人民銀行購買國債次數(shù)較少。而近期官方釋放央行公開市場操作中逐步增加國債買賣引起關(guān)注。
粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒告訴第一財(cái)經(jīng),這是財(cái)政與貨幣金融協(xié)調(diào)的重要方式,主要是財(cái)政部增加國債供給,央行在二級市場購買,而非直接購買:一是通過發(fā)行國債增加金融市場國債投資標(biāo)的,升級貨幣調(diào)控框架;二是可以優(yōu)化中央和地方債務(wù)結(jié)構(gòu),提高中央債務(wù)占比,降低利率成本、拉長周期,降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
中歐國際工商學(xué)院經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)教授、央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司原司長盛松成告訴第一財(cái)經(jīng),央行在公開市場操作中買賣國債從全世界來看很普遍,但央行不能在一級市場上直接購買國債,不能搞財(cái)政赤字貨幣化。當(dāng)前官方表態(tài)逐步增加國債買賣,跟后續(xù)幾年連續(xù)發(fā)行大規(guī)模特別國債有關(guān)。
為應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行,緩解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),近些年中央財(cái)政加杠桿明顯,國債供給量提升。去年底中央財(cái)政增加1萬億元國債,今年3.34萬億元中央財(cái)政赤字將通過發(fā)行國債來彌補(bǔ),另外從今年開始擬連續(xù)幾年發(fā)行超長期特別國債,專項(xiàng)用于國家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè),今年先發(fā)行1萬億元。
財(cái)政部預(yù)算司司長在昨日國新辦發(fā)布會(huì)上表示,根據(jù)超長期特別國債項(xiàng)目分配情況,財(cái)政部及時(shí)啟動(dòng)超長期特別國債發(fā)行工作。
中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明近期撰文認(rèn)為,參考海外經(jīng)驗(yàn),央行購買國債一方面緩解了國債供給的壓力,另一方面釋放了流動(dòng)性,進(jìn)而引導(dǎo)利率下行。不過,央行“逐步”增加國債買賣,說明短期內(nèi)央行不太可能大規(guī)模地參與國債交易,而從當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策空間來看,央行購債的緊迫性也不強(qiáng)。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授溫來成告訴第一財(cái)經(jīng),中國一年期以內(nèi)的短期國債發(fā)行量相對較少,為了滿足未來央行公開市場操作,結(jié)合上述表態(tài),預(yù)計(jì)未來會(huì)相應(yīng)增加短期國債發(fā)行量,活躍二級市場,為央行公開市場操作提供便利,也有利于財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)同發(fā)力。
4月份以來,受部分銀行降低存款利率、暫停銷售大額存單等因素影響,儲(chǔ)蓄國債出現(xiàn)“搶購”情形。4月份發(fā)行的電子式儲(chǔ)蓄國債,發(fā)行首日即售出計(jì)劃發(fā)行額的99.7%,進(jìn)度明顯快于近幾年的平均水平。一些銀行電子式儲(chǔ)蓄國債幾分鐘內(nèi)被售罄。
財(cái)政部國庫司司長李先忠在昨日國新辦發(fā)布會(huì)上表示,為了進(jìn)一步滿足投資者購債需求,財(cái)政部將密切關(guān)注儲(chǔ)蓄國債的供需關(guān)系變化和銷售情況,研究適當(dāng)增加發(fā)行規(guī)模。“一債難求”核心就是需求旺盛,供給相對不足,所以下一步要研究適當(dāng)增加發(fā)行規(guī)模等。
財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示,截至2023年,國債余額約30.03萬億元,控制在全國人大批準(zhǔn)的債務(wù)限額30.86萬億元以內(nèi)。2024年,國債限額約35.2萬億元。
根據(jù)華西證券研究所數(shù)據(jù),截至2024年2月,央行持有約1.52萬億元國債,其中約1.35萬億元屬于2007年為購買外匯注資中投而發(fā)行的特別國債,如果剔除這部分特別國債,央行持有的國債規(guī)模僅1749億元。相對30.2萬億元的國債存量規(guī)模,央行持有的國債(包括特別國債)占國債存量的比重僅5.1%。
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