來源|時(shí)代商學(xué)院
作者|陸爍宜
編輯|孫一鳴
上市不到一周年，國(guó)內(nèi)民營(yíng)干散貨航運(yùn)龍頭海通發(fā)展（603162.SH）首份年報(bào)就傳來業(yè)績(jī)變臉的消息。
2023年3月29日，海通發(fā)展在中信證券（600030.SH）的保薦下，成功登陸上交所主板。
今年3月21日，市場(chǎng)迎來了海通發(fā)展上市后首份年報(bào)。年報(bào)顯示，2023年，海通發(fā)展的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別同比下滑16.65%、72.44%，雙雙扭轉(zhuǎn)上市前高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
招股書顯示，2021—2022年，海通發(fā)展的營(yíng)業(yè)收入分別同比增長(zhǎng)135.42%、28.02%，凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)683.76%、29.76%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)十分亮眼。
可見，上市后僅一年時(shí)間，海通發(fā)展的業(yè)績(jī)就大變樣。
需警惕的是，上市一周年之際，海通發(fā)展將有1.15億股股票解禁，按照3月28日收盤價(jià)13.98元/股計(jì)算，這部分股份的市值達(dá)到16.08億元。
時(shí)代商學(xué)院發(fā)現(xiàn)，在限售股解禁高峰到來之前，華泰證券（601688.SH）、中金公司（601995.SH）、國(guó)泰君安（601211.SH）、高盛公司有限責(zé)任公司（下稱“高盛公司”）、中信證券等股東已提前減持TX。
3月28日，就業(yè)績(jī)變臉、股票解禁等問題，時(shí)代商學(xué)院向海通發(fā)展董秘辦公室致電詢問，但對(duì)方并未回復(fù)相關(guān)問題。
上市首年?duì)I收、凈利潤(rùn)雙雙變臉
據(jù)招股書，海通發(fā)展主要從事國(guó)內(nèi)沿海以及國(guó)際遠(yuǎn)洋的干散貨運(yùn)輸業(yè)務(wù)，經(jīng)過多年的積累，已發(fā)展成為國(guó)內(nèi)民營(yíng)干散貨航運(yùn)領(lǐng)域的龍頭企業(yè)之一。
年報(bào)顯示，截至2023年末，實(shí)控人曾而斌直接持有海通發(fā)展59.08%的股份。
時(shí)代商學(xué)院發(fā)現(xiàn)，上市前，海通發(fā)展曾進(jìn)行過多輪增資，并與其他多個(gè)股東簽署對(duì)賭協(xié)議，涉及業(yè)績(jī)承諾。
其中，2018年4月22日，海通發(fā)展與平潭雄鷹創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）簽署對(duì)賭協(xié)議，承諾海通發(fā)展在IPO或上市前完成每年凈利潤(rùn)不低于1億元；海通發(fā)展還向潮溪（寧波）資產(chǎn)管理有限公司（下稱“潮溪資管”）等增資方承諾，2021—2023年各年度保證其合并歸母凈利潤(rùn)均不低于8000萬(wàn)元。
另外，海通發(fā)展與平潭麒麟一號(hào)航運(yùn)產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、福州市國(guó)有企業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金有限公司等股東簽署的對(duì)賭協(xié)議也有類似的業(yè)績(jī)承諾。若未能實(shí)現(xiàn)，投資方均有權(quán)要求實(shí)控人曾而斌按照相應(yīng)方式進(jìn)行補(bǔ)償。
值得一提的是，2020年，海通發(fā)展的凈利潤(rùn)僅為6602.04萬(wàn)元，低于其向潮溪資管承諾的8000萬(wàn)元。
不過，2021—2022年，海通發(fā)展的凈利潤(rùn)就分別攀升至5.17億元和6.71億元，同比增速分別達(dá)到683.76%和29.76%；同期，其營(yíng)收也從2020年6.79億元分別躍升至15.98億元和20.46億元，同比增速分別為135.42%和28.02%。
在亮眼業(yè)績(jī)的助攻下，海通發(fā)展順利上市，不料上市首年業(yè)績(jī)就大變臉。
2023年年報(bào)顯示，海通發(fā)展的營(yíng)收同比下降16.65%至17.05億元，凈利潤(rùn) “斷崖式”同比下降72.44%至1.85億元。
海通發(fā)展在2023年年報(bào)中稱，營(yíng)收下降主要是受干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)供需基本面轉(zhuǎn)弱、市場(chǎng)運(yùn)價(jià)下行影響；另外，歸母凈利潤(rùn)同比大幅下滑除了受營(yíng)收下降影響之外，2023年，公司還新購(gòu)9艘船舶，導(dǎo)致營(yíng)運(yùn)費(fèi)用增加。
跟同行可比公司相比，海通發(fā)展上市前兩年?duì)I收和凈利潤(rùn)同比增速明顯較高，而上市后降幅也明顯更大。在招股書中，海通發(fā)展將招商輪船（601872.SH）、寧波遠(yuǎn)洋（601022.SH）和鳳凰航運(yùn)（000520.SZ）列為可比公司。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2021—2022年，可比公司營(yíng)收同比增速均值分別為23.16%和19.39%，均低于海通發(fā)展；同期，可比公司凈利潤(rùn)同比增速均值分別為301.50%和1.59%，亦遠(yuǎn)低于海通發(fā)展。
截至3月27日，可比公司僅寧波遠(yuǎn)洋公布了2023年年報(bào)，其營(yíng)收和凈利潤(rùn)同比增速雖然也出現(xiàn)下降，但是分別僅同比下降6.28%和25.28%，降幅低于海通發(fā)展。
16.08億元限售股解禁洪流來襲
事實(shí)上，海通發(fā)展的業(yè)績(jī)惡化早有跡象。
上市后的首份一季報(bào)顯示，2023年一季度，海通發(fā)展的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別同比下滑12.28%、40.66%，業(yè)績(jī)初現(xiàn)頹勢(shì)。
上市后，海通發(fā)展的股價(jià)表現(xiàn)持續(xù)低迷。上市當(dāng)日，海通發(fā)展就破發(fā)，大跌11.81%。此后，股價(jià)一路震蕩下行。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月28日，海通發(fā)展股價(jià)較發(fā)行價(jià)下跌44.06%（后復(fù)權(quán)）。
為提振股價(jià)，3月12日，海通發(fā)展還宣布將通過集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司股份，回購(gòu)金額為2000萬(wàn)～4000萬(wàn)元。
或?yàn)閷?duì)沖業(yè)績(jī)不佳的影響，海通發(fā)展發(fā)布2023年年報(bào)的同時(shí)，拋出大手筆分紅方案。
公告顯示，2023年度，海通發(fā)展擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.50元（含稅），同時(shí)以資本公積轉(zhuǎn)增股本方式向全體股東每10股轉(zhuǎn)增4.80股。
截至2023年12月31日，該公司的總股本為6.15億股，以此計(jì)算合計(jì)擬派發(fā)現(xiàn)金紅利9221.82萬(wàn)元（含稅），占當(dāng)年凈利潤(rùn)的49.84%。
盡管海通發(fā)展試圖通過回購(gòu)股票、分紅等動(dòng)作提振股價(jià)，但是2023年年報(bào)披露后，海通發(fā)展的股價(jià)連續(xù)4日收跌，累計(jì)跌幅達(dá)7.09%。
據(jù)招股書，海通發(fā)展的發(fā)行價(jià)格為37.25元/股，總股本為4.13億股，對(duì)應(yīng)首發(fā)市值約為153.84億元，而Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月28日，其市值已經(jīng)跌至85.95億元，縮水67.89億元。
股價(jià)破發(fā)、市值大縮水之際，海通發(fā)展還有巨量股票即將解禁。
公告顯示，3月29日，海通發(fā)展共有1.15億股首發(fā)限售股解禁，占當(dāng)前總股本的18.70%。
按照3月28日的收盤價(jià)13.98元/股計(jì)算，這部分股份的市值達(dá)到16.08億元。目前，海通發(fā)展的流通股僅為0.61億股，這部分股票解禁后，其流通股的數(shù)量將大增288.52%。
值得一提的是，今年一季度，華泰證券、中金公司、國(guó)泰君安、高盛公司、中信證券等股東已紛紛提前減持TX。
據(jù)同花順iFinD，截至2023年底，華泰證券、中金公司、國(guó)泰君安依次為海通發(fā)展的前三大流通股東，高盛公司和中信證券則分列第五大和第七大股東。而截至今年3月12日，即海通發(fā)展公告股份回購(gòu)當(dāng)天，中金公司、國(guó)泰君安已不在前十大流通股東之列。
另外，2024年初至3月12日，華泰證券、高盛公司和中信證券也分別減持海通發(fā)展26.92萬(wàn)股、6.66萬(wàn)股和4.21萬(wàn)股股份。
（全文2210字）
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