21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者雷晨 北京報道
“中國軟件第一股”東軟集團(tuán)（600718.SH）再釀資本運作。
12月16日晚間，東軟集團(tuán)公告稱，公司正籌劃通過支付現(xiàn)金和發(fā)行股份的方式收購上海思芮信息科技有限公司（下稱“上海思芮”）100%股權(quán)。
為此，公司股票自12月17日起停牌，預(yù)計停牌時間不超過10個交易日。
據(jù)了解，東軟集團(tuán)擬現(xiàn)金收購上海瑞應(yīng)人才科技集團(tuán)有限公司、天津芮屹企業(yè)管理咨詢中心（有限合伙）持有的上海思芮合計57%股權(quán)，擬以發(fā)行股份方式收購大連東軟控股有限公司（簡稱“東軟控股”）持有的43%股權(quán)并募集配套資金。
本次交易預(yù)計構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。據(jù)悉，上海思芮不僅是東軟控股參股公司，近兩年與東軟集團(tuán)也有數(shù)億元的業(yè)務(wù)往來。
21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者注意到，截至2022年9月，上海思芮估值為8.87億元。時過境遷，“東軟系”如今基于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型目標(biāo)，欲吃“回頭草”，可前者的身價與兩年前或已不可同日而語。
購回背后
上海思芮成立于2013年11月，公司是一家信息技術(shù)及軟件外包服務(wù)提供商，此前為東軟控股旗下公司。
2022年9月26日，人瑞人才（6919.HK）公告稱，公司旗下上海瑞應(yīng)人才科技集團(tuán)有限公司將斥資4.08億元，向東軟控股收購上海思芮46%股權(quán)。
以此計算，上海思芮當(dāng)時估值約為8.87億元。
通過出售上海思芮股份，東軟集團(tuán)得以回籠約4億資金。彼時，這一動作被視為資源優(yōu)化之舉。
從業(yè)務(wù)聚焦角度來看，東軟集團(tuán)當(dāng)時正處于對核心業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行深度梳理與整合的關(guān)鍵階段，而上海思芮雖在信息技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域有一定的建樹，但與集團(tuán)當(dāng)時全力攻堅的智能汽車、智慧城市等方向有所偏差。
時隔兩年多，12月16日，東軟集團(tuán)和人瑞人才分別發(fā)布公告，宣布簽訂框架協(xié)議，擬將上海思芮股份納入上市公司體內(nèi)。
目前，東軟集團(tuán)為無實際控制人狀態(tài)，東軟控股的法定代表人和董事長是劉積仁，他同時也是東軟集團(tuán)的法定代表人和董事長。據(jù)悉，劉積仁的親屬一直擔(dān)任上海思芮的董事。
因此，與其說是東軟集團(tuán)收回上海思芮，不如說是“東軟系”看到了這塊業(yè)務(wù)的價值。
“隨著數(shù)字化成為時代大趨勢，信息技術(shù)服務(wù)市場也迎來了前所未有的發(fā)展機遇，東軟集團(tuán)如今選擇回購上海思芮的股份，是其轉(zhuǎn)型過程中的最新注腳。”有受訪業(yè)內(nèi)人士對記者表示。
正如公司董事長劉積仁一貫的態(tài)度，“貓有九條命，每五年換個活法”。在過往采訪中，他也強調(diào)過，東軟集團(tuán)“非常怕死”，因此不斷進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整。
2024年上半年，東軟集團(tuán)再次推動重大戰(zhàn)略變革，實施了面向管理平臺、研發(fā)體系、軟件生產(chǎn)體系、營銷體系、生態(tài)、領(lǐng)導(dǎo)力與人才等專項變革工作。此外，公司推動解決方案的智能化、數(shù)據(jù)價值化、服務(wù)化和生態(tài)化。
在近期召開的三季度業(yè)績說明會上，東軟集團(tuán)高管對外透露了戰(zhàn)略變革的最新進(jìn)展。
其表示，作為東軟“解決方案智能化”戰(zhàn)略的重點，公司著力推動智能化在實際應(yīng)用場景的落地，圍繞交互智能、認(rèn)知智能、事務(wù)智能、決策智能，全面推進(jìn)解決方案的智能化，AI產(chǎn)品家族持續(xù)擴容，并在客戶場景多點落地。
比如，在醫(yī)療健康領(lǐng)域，“探索”多模態(tài)醫(yī)學(xué)人工智能平臺已應(yīng)用于多家醫(yī)院的科研課題；病歷方面，與武漢中南醫(yī)院合作推進(jìn)智能病歷生成；知識庫方面，已形成AI-CDSS疾病知識庫產(chǎn)品；基于大模型的醫(yī)保智能數(shù)據(jù)查詢分析應(yīng)用已在新疆建設(shè)兵團(tuán)上線；基于數(shù)字人和智能體的公共服務(wù)系統(tǒng)已在沈陽醫(yī)保完成原型開發(fā)；開展在人社智用體、數(shù)字人、智能經(jīng)辦、智能審核和智能仲裁等方面的應(yīng)用實踐。
在智能汽車領(lǐng)域，東軟全自主研發(fā)的NaviAgent小模型與車廠大模型結(jié)合，已導(dǎo)入全新發(fā)布的OneCoreGo?全球車載智能出行解決方案5.0；AI智能車書等小模型應(yīng)用到云端生成式大模型應(yīng)用方案也已在車廠推進(jìn)。
近期，東軟集團(tuán)又發(fā)布了多款智能化時代創(chuàng)新型解決方案，包括醫(yī)院高質(zhì)量發(fā)展解決方案、醫(yī)療數(shù)據(jù)價值化解決方案、城市人力資源發(fā)展平臺、城市級智慧養(yǎng)老服務(wù)平臺等，融合AI、大數(shù)據(jù)等技術(shù)打造了全新的應(yīng)用場景。
值得一提的是，在軟件產(chǎn)品領(lǐng)域，今年東軟數(shù)字化人力資源管理產(chǎn)品應(yīng)用于達(dá)利凱普、鞍鋼集團(tuán)等客戶。這恰恰與上海思芮的業(yè)務(wù)有所交集。
戰(zhàn)略抉擇
東軟集團(tuán)被稱作“中國軟件第一股”。
1991年，劉積仁在東北大學(xué)的兩間教室中創(chuàng)辦了東軟集團(tuán)，當(dāng)時所有資產(chǎn)只有兩間教室、三臺電腦和三萬元經(jīng)費。
1994年，東軟集團(tuán)將軟件與制造結(jié)合，進(jìn)入醫(yī)療設(shè)備領(lǐng)域。1995年，公司進(jìn)入中國國內(nèi)尚不成熟的解決方案市場。1996年5月24日，東軟集團(tuán)在上交所上市，是軟件公司中最早登陸A股的一家。
在成長階段，東軟集團(tuán)一方面深入醫(yī)療設(shè)備領(lǐng)域，其生產(chǎn)的CT等醫(yī)療設(shè)備不僅在國內(nèi)市場嶄露頭角，還成功邁向國際。另一方面，在軟件與服務(wù)融合方面，廣泛涉足金融、電信、能源等多個行業(yè)的解決方案市場。
近年來，東軟集團(tuán)一直在進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，在智能汽車、智慧城市、健康管理等新興領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，不斷優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局。
但業(yè)務(wù)的多元化帶來了管理和資源分配上的挑戰(zhàn)，技術(shù)創(chuàng)新的快速迭代也要求東軟集團(tuán)不斷加大研發(fā)投入，多種壓力下，財務(wù)狀況面臨挑戰(zhàn)。
東財Choice數(shù)據(jù)顯示，自2015年以來，公司賬面貨幣資金震蕩走低，從34.31億元下滑至2024年三季末的16.51億元。
近年來，東軟集團(tuán)多次嘗試分拆上市，尋求融資“補血”，目前已斬獲兩家港股上市公司，在資本市場形成“東軟系”家族。
其中，東軟教育（9616.HK）專注于軟件教育和培訓(xùn)領(lǐng)域。2020年9月29日，東軟教育在香港聯(lián)交所上市，發(fā)行價為6.22港元/股。然而，上市后的東軟教育股價表現(xiàn)并不理想，截至12月17日收盤，累計下跌逾50%。
熙康云醫(yī)院（原東軟熙康，9686.HK）是東軟集團(tuán)旗下專注于醫(yī)療健康領(lǐng)域的子公司，提供云醫(yī)院平臺服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)、健康管理服務(wù)等。2023年9月28日，東軟熙康登陸港股，發(fā)行價為4.76港元/股。然而，上市后的東軟熙康股價表現(xiàn)同樣不理想，累計下跌近80%。
此外，東軟集團(tuán)還曾試圖分拆東軟醫(yī)療在科創(chuàng)板上市，該公司專注于醫(yī)療設(shè)備制造和醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域。但在2020年11月27日，東軟醫(yī)療的科創(chuàng)板IPO申請終止。此后，公司三度遞表港交所，但均未成功。
在此背景下，東軟醫(yī)療選擇引入戰(zhàn)投——通用技術(shù)。
“通用對東軟醫(yī)療的投資已經(jīng)全部交割完成，同時，東軟集團(tuán)也與通用達(dá)成了全面戰(zhàn)略合作，雙方將在醫(yī)療信息化、健康養(yǎng)老等方面開展深度合作，共同相互賦能?！睎|軟集團(tuán)高級副總裁兼董事會秘書、首席投資官王楠近期表示。
而在當(dāng)前政策鼓勵并購重組的大背景下，吸收上海思芮，也是公司審時度勢下，資本運作的又一步棋。
記者進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，雙方近兩年關(guān)聯(lián)交易金額不小。今年4月還簽訂了日常關(guān)聯(lián)交易框架協(xié)議，根據(jù)協(xié)議，2024年度，東軟集團(tuán)預(yù)計向上海思芮采購金額為3.7億元。而2023年，公司向后者采購總金額為2.97億元。
10月26日，東軟集團(tuán)發(fā)布2024年三季報，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入68.91億元，同比增長10.03%，歸母凈利潤1.52億，同比增長13.06%。
根據(jù)東軟集團(tuán)4月24日公告，截至去年末，上海思芮總資產(chǎn)5.75億元，歸屬于母公司的所有者權(quán)益3.18億元。2023年，上海思芮實現(xiàn)營業(yè)收入9.42億元、歸母凈利潤6009萬元。另據(jù)人瑞人才財報，2023年，上海思芮除所得稅前溢利為4303.6萬元。
值得注意的是，截至今年6月末，在人瑞人才的賬面，上海思芮的商譽高達(dá)2.66億元。
總體而言，多位業(yè)內(nèi)人士對記者表示，如果順利拿下上海思芮，有望與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)協(xié)同，改善財務(wù)情況，但標(biāo)的公司估值或有較大變化。
一位受訪并購重組專業(yè)人士認(rèn)為，結(jié)合當(dāng)前信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大背景，上海思芮的估值必將超出此前的8.87億元。
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