文｜李軍
2025年春節(jié)假期，杭州深度求索人工智能基礎(chǔ)技術(shù)研究有限公司（以下簡(jiǎn)稱DeepSeek）的熱度持續(xù)攀升，也引發(fā)投資圈的關(guān)注。作為投資人，我真正關(guān)注到DeepSeek是在2024年12月末DeepSeek-V3首個(gè)版本正式上線。
DeepSeek官網(wǎng)信息顯示，DeepSeek-V3多項(xiàng)評(píng)測(cè)成績(jī)超越了Qwen2.5-72B和Llama-3.1-405B等其他開源大模型，甚至可以與美國(guó)人工智能（AI）初創(chuàng)公司OpenAI和Anthropic的大語言模型GPT-4o和Claude 3.5-Sonnet等閉源大模型一較高下，但算力成本卻非常便宜。
公開信息顯示，DeepSeek自2023年成立以來，并沒有拿風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的錢。
近年來，大模型領(lǐng)域的投融資事件很活躍，而我們目前暫未涉足大模型的投資。因?yàn)槲覀冋J(rèn)為現(xiàn)階段大模型初創(chuàng)公司差異化不明顯，但融資速度非?？臁⒔痤~非常高，需要繼續(xù)等待和觀望。
在我看來，投資與被投資，對(duì)雙方來說都不是簡(jiǎn)單的一拍即合。
有報(bào)道稱，DeepSeek-V3模型的訓(xùn)練成本約558萬美元，約為GPT-4o成本的十分之一，性能卻相差無幾。
DeepSeek在V3模型技術(shù)報(bào)告中也提到，558萬美元不包括與架構(gòu)、算法或數(shù)據(jù)相關(guān)的前期研究和消融實(shí)驗(yàn)的成本，這意味著DeepSeek-V3模型的實(shí)際成本更大。不過，DeepSeek-V3模型確實(shí)節(jié)約了資源，提高了效率。
創(chuàng)業(yè)公司的起步離不開資金，一些AI創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目在起步階段就開始四處找錢。而DeepSeek目前未有外部融資的記錄，其創(chuàng)業(yè)資金來自何處？
DeepSeek的創(chuàng)始人梁文鋒也是量化對(duì)沖基金幻方量化的創(chuàng)始人，他畢業(yè)于浙江大學(xué)信息與電子工程學(xué)系。
來自幻方量化官網(wǎng)的信息顯示，幻方量化在2018年確立以AI為公司的主要發(fā)展方向。2020年，幻方量化投資2億元研發(fā)的AI超級(jí)計(jì)算機(jī)“螢火一號(hào)”投入使用。2021年，幻方量化投入10億元建設(shè)“螢火二號(hào)”。
事實(shí)上，DeepSeek成立后也曾被一些頭部投資機(jī)構(gòu)關(guān)注過，甚至談過合作，但DeepSeek確實(shí)沒有拿過投資機(jī)構(gòu)的錢。一方面可能是DeepSeek確實(shí)在短期內(nèi)不需要大筆資金投入，以后也許會(huì)打開融資窗口；另一方面可能是DeepSeek的開源設(shè)置沒有讓投資機(jī)構(gòu)看到盈利點(diǎn)。
2024年，大模型市場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)較為激烈，但各家提供的產(chǎn)品性能和效能差別不大。2024年下半年，學(xué)術(shù)界和產(chǎn)業(yè)界基本形成共識(shí)，極度依賴算力資源的預(yù)訓(xùn)練階段競(jìng)爭(zhēng)終結(jié)了，下一階段的重點(diǎn)在推理，并將出現(xiàn)一批新公司，DeepSeek的出現(xiàn)也是必然，用更低的算力資源就可以實(shí)現(xiàn)同等甚至更高的效能。
雖然這幾年大模型發(fā)展速度很快，但我們并沒有投資大模型項(xiàng)目，因?yàn)槟壳笆袌?chǎng)上的大模型沒有讓我們看到更多本質(zhì)的差異化，反而讓我們感覺變數(shù)很大——隨著技術(shù)的發(fā)展，原先的產(chǎn)品很快就會(huì)被新產(chǎn)品所替代。
當(dāng)下不少大模型公司融資金額巨大，估值很高，這其中有沒有泡沫還有待商榷。靠快速燒錢拉動(dòng)的項(xiàng)目對(duì)我們來說尤為謹(jǐn)慎，需要作出多維度判斷，而且我們也不認(rèn)為大模型的發(fā)展已經(jīng)固定不變，以后還會(huì)有新技術(shù)架構(gòu)出現(xiàn)。
每個(gè)投資機(jī)構(gòu)對(duì)于項(xiàng)目都有自己的判斷標(biāo)準(zhǔn)，雖不一定是最優(yōu)的標(biāo)準(zhǔn)，也有可能錯(cuò)過好的項(xiàng)目，但比起錯(cuò)過，更重要的是符合機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期投資策略和紀(jì)律。
對(duì)于投資機(jī)構(gòu)來說，對(duì)項(xiàng)目的思考、選擇、判斷從來不是一件容易的事情。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在已上市公司中，只有40%~60%曾拿過投資機(jī)構(gòu)的錢，沒融資的公司最后也可以順利上市，所以投資機(jī)構(gòu)要接受總會(huì)有項(xiàng)目錯(cuò)過或有投資盲點(diǎn)的事實(shí)。
DeepSeek的出圈也給更多AI創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目提出新的挑戰(zhàn)，項(xiàng)目的落地不僅要有技術(shù)和產(chǎn)品，還要有科學(xué)研究的探索能力。說到科學(xué)研究的探索能力，高校和科研院所的優(yōu)勢(shì)明顯，這也是投資機(jī)構(gòu)青睞高校和科研院所創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的原因，來自高校和科研院所的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)可以不斷迭代新的技術(shù)方案。
燕緣創(chuàng)投是北京大學(xué)科技成果轉(zhuǎn)化投資的主要平臺(tái)，在北京大學(xué)科技開發(fā)部指導(dǎo)下，由北京大學(xué)臨港國(guó)際創(chuàng)新中心發(fā)起設(shè)立。我們最近剛募集了一只專注于新一代信息技術(shù)領(lǐng)域的早期基金，將沿著具身智能、AI 助手、端測(cè)AI推理芯片，以及存算一體化等AI軟硬件上下游領(lǐng)域進(jìn)行投資。
當(dāng)前，大模型項(xiàng)目大多以AI助手的形式呈現(xiàn)，但我們認(rèn)為AI不僅僅是工具和助手，大模型也不足以解決所有問題，未來AI的發(fā)展方向必將從虛擬世界走向物理世界，所以我們不僅關(guān)注虛擬的智能體，還關(guān)注AI真正的智能化，以及相關(guān)的端側(cè)應(yīng)用。
另外，在選擇項(xiàng)目的時(shí)候，除了技術(shù)本身，我們也很看重團(tuán)隊(duì)。過硬的技術(shù)固然重要，但也要有能讓技術(shù)落地的團(tuán)隊(duì)。技術(shù)和產(chǎn)品都是靠人和團(tuán)隊(duì)研發(fā)推動(dòng)的，投資的依據(jù)是選對(duì)方向、做對(duì)事情、用對(duì)團(tuán)隊(duì)，這些都很重要。
選好創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)至關(guān)重要，然后才是業(yè)務(wù)發(fā)展，推動(dòng)科學(xué)研究和技術(shù)產(chǎn)品落地轉(zhuǎn)化，使其符合市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，最終超越市場(chǎng)同類產(chǎn)品或創(chuàng)造新的市場(chǎng)增量。
（作者系北大燕緣創(chuàng)投總經(jīng)理、管理合伙人，本報(bào)記者沈春蕾采訪整理）
《中國(guó)科學(xué)報(bào)》(2025-02-10第4版科創(chuàng))
本文鏈接：DeepSeek這么火，為何從未拿過風(fēng)投機(jī)構(gòu)一分錢？http://www.lensthegame.com/show-11-17232-0.html
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