回看2024年消費醫(yī)療
“金眼銀牙”卸下矜貴 “醫(yī)美三劍客”收起鋒芒
眼科、口腔科、醫(yī)美被稱為消費醫(yī)療“三大件”。民間對這“三大件”素有“金眼銀牙”和“暴利醫(yī)美”的說法。然而，在消費日趨理性的態(tài)勢下，2024年，這些以高價、高利潤為特點的消費醫(yī)療“三大件”產(chǎn)業(yè)整體增速放緩、行業(yè)分化加劇，行業(yè)龍頭企業(yè)的業(yè)績最真切地體現(xiàn)了市場供求關(guān)系的變化，不少企業(yè)開始探索轉(zhuǎn)型之路。
■廖木興/圖
眼科
不少上市公司業(yè)績不理想
1月14日、1月17日，何氏眼科和普瑞眼科分別發(fā)布2024年業(yè)績預(yù)告。報告期內(nèi)，普瑞眼科預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損2050萬-3075萬元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤虧損2200萬-3250萬元，預(yù)計營業(yè)收入為10.07億-11.8億元；普瑞眼科預(yù)計2024年度實現(xiàn)的歸屬凈利潤為-0.8億元至-1.2億元，上年同期為2.68億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。
由于部分上市眼科醫(yī)療機構(gòu)尚未發(fā)布業(yè)績預(yù)告，以下就以2024年前三季度的業(yè)績來進行對比。2024年度，5家A股上市眼科醫(yī)療機構(gòu)中，愛爾眼科、華廈眼科、普瑞眼科、何氏眼科、光正眼科在2024年前三季度的營收分別為163.02億元、31.82億元、21.37億元、8.65億元、6.99億元，同比增長1.58%、2.55%、-1.36%、-8.4%、-15.49%；歸母凈利潤依次為34.52億元、4.21億元、0.16億元、0.16億元、0.21億元，同比增長8.5%、-24.49%、-95.01%、-83.53%、-299.40%。可見，除了愛爾眼科“營利雙增長”，其余4家凈利潤下滑，3家“營利雙降”。其中，普瑞眼科、何氏眼科、光正眼科更是遭遇“腳踝斬”，凈利潤同比下降程度令人驚嘆。
何氏眼科將“腳踝斬”原因歸結(jié)為行業(yè)競爭、醫(yī)保支付方式改革、公司投入較大、成本費用增加。普瑞眼科則表示是2024年度整體需求增長放緩、行業(yè)競爭加劇、白內(nèi)障人工晶體集采、醫(yī)保支付方式改革等原因?qū)е聵I(yè)績不理想。
●記者點評
2024年，對民營眼科醫(yī)療機構(gòu)來說，是整體增速放緩、行業(yè)分化加劇的一年，機構(gòu)業(yè)績出現(xiàn)兩極分化。這背后體現(xiàn)的是民營眼科醫(yī)療機構(gòu)要尋找更好的發(fā)展之路。越來越多眼科醫(yī)療機構(gòu)開始往愛爾眼科的思路走：并購擴張。
2023年以來，華廈眼科、普瑞眼科積極通過收并購進行擴張。2023年普瑞眼科完成了對東莞光明眼科醫(yī)院的控股，2024年華廈眼科完成了收購成都愛迪眼科醫(yī)院等四家眼科醫(yī)院。去年8月，華廈眼科還宣布未來5年計劃新建和并購醫(yī)院120-150家。雖然何氏眼科以往堅持自建擴張模式，但在2024年連續(xù)兩個季度出現(xiàn)虧損后，也對并購表現(xiàn)出積極態(tài)度，并出資2.4億元設(shè)立投資并購基金。
兩種擴張模式各有利弊。自建模式雖能保證企業(yè)文化與服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的高度一致，但初期投入大、回報周期長，對市場競爭的反應(yīng)靈活性不足；設(shè)立并購基金擴張的模式則可以先通過并購基金對收購的眼科醫(yī)院進行培育，以提升標(biāo)的的盈利能力，再根據(jù)這些醫(yī)院的財務(wù)情況適時由上市公司完成收購實現(xiàn)并表，它可能帶來即時的收入與利潤增長，但也伴隨著整合風(fēng)險、債務(wù)負(fù)擔(dān)及管理難題。
對業(yè)績承壓的眼科醫(yī)療機構(gòu)而言，怎么舞好并購擴張這把雙刃劍，還有很多路要探索。他們需要考慮的是綜合自身優(yōu)勢、風(fēng)險管理能力和市場環(huán)境的改變，而非簡單模仿。
牙科
上市企業(yè)增速放緩，牙科器械市場迎來生機
口腔醫(yī)療產(chǎn)業(yè)由口腔診所、口腔醫(yī)院、口腔醫(yī)療器械及耗材生產(chǎn)等多個環(huán)節(jié)組成了一個完整的產(chǎn)業(yè)鏈。
11家上市及新三板掛牌口腔醫(yī)療服務(wù)企業(yè)增速明顯不如去年同期。“牙茅”通策醫(yī)在2024年也不“香”了。其財報顯示，2024年前三季度營收22.33億元，同比增長2.21%，去年同期為4.70%；凈利潤4.98億元，繼去年同期下降0.67%后增加下滑幅度至2.63%。
牙科器械市場卻在2024年迎來了生機。國家藥品監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年全年，全國累計獲批注冊的牙科器械產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到288個。其中，國內(nèi)研發(fā)的第三類醫(yī)療器械有209個，進口產(chǎn)品則包含45個第三類及33個第二類醫(yī)療器械。
中國的種植牙市場正迎來前所未有的發(fā)展機遇。國家藥品監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年全年，獲批注冊的種植牙器械產(chǎn)品累計164個，占市場總數(shù)的57%。據(jù)統(tǒng)計，目前我國每萬人種植牙數(shù)量與海外發(fā)達(dá)國家相比仍然較低，口腔種植體市場仍有較大發(fā)展空間。
過去十年來風(fēng)光無限的隱形正畸行業(yè)，正面臨大洗牌。時代天使近年凈利率持續(xù)下滑，由2021年上市時的22.46%降至2024年上半年的1.71%，創(chuàng)下歷史新低。然而同時，新品牌、新產(chǎn)品不斷冒出。國家藥監(jiān)局官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年11月，全國已有超100個隱形矯治器產(chǎn)品獲批，而2021年以前每年新獲批的產(chǎn)品數(shù)大多都在個位數(shù)。
2024年口腔行業(yè)投融資數(shù)量有所下降但不乏亮眼個案。《口腔觀察》梳理統(tǒng)計，2024年全國口腔行業(yè)投融資一共發(fā)生18起，總額約35億元，與2023年同比下降18%。該年出現(xiàn)了穩(wěn)健醫(yī)療（廣東）投資1.2億元建醫(yī)療產(chǎn)業(yè)園、精美醫(yī)療科技（廣東）完成近億元A輪融資、美光三維（江蘇）首輪近億元戰(zhàn)略融資等投融資事件。
●記者點評
口腔醫(yī)療行業(yè)市場競爭激烈，呈現(xiàn)出多元化格局。好的牙DataLab數(shù)據(jù)顯示：2024年口腔機構(gòu)凈增長數(shù)已逾萬家。行業(yè)內(nèi)部正在進行一輪洗牌，不斷通過優(yōu)勝劣汰實現(xiàn)推陳出新。
全國以及地市、聯(lián)盟耗材集采的浪潮下，口腔行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上的所有個體都不可避免地受到影響。民營口腔機構(gòu)通過“爆款引流”、打價格戰(zhàn)的粗放模式不得不退場，商業(yè)模式得到進化，更利于回歸醫(yī)療本質(zhì)。
這幾年，國家層面出臺了一系列政策鼓勵和支持口腔醫(yī)療行業(yè)的發(fā)展。其中包括種植牙產(chǎn)品的集中帶量采購、口腔種植醫(yī)療服務(wù)收費和耗材價格的專項治理，以降低病人的經(jīng)濟負(fù)擔(dān)。同時，系列政策的出臺也提高了市場競爭的公平性，促進了口腔醫(yī)療行業(yè)的健康發(fā)展。
而口腔醫(yī)療行業(yè)想要健康發(fā)展，還要有良性的底層秩序。2024年，北京中諾口腔醫(yī)院、深圳牙友之家、歡樂口腔、中諾第二口腔醫(yī)院都因不規(guī)范經(jīng)營而觸礁被罰，罰沒款項高至數(shù)百萬元。這場不容小覷的監(jiān)管風(fēng)暴，正以前所未有的力度重塑著口腔醫(yī)療的底層秩序。
醫(yī)美
新型材料越來越熱
先看上游廠商“醫(yī)美三劍客”在2024年的業(yè)績表現(xiàn)。“醫(yī)美茅”愛美客2024年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入23.76億元，同比增長9.46%，去年同期是45.71%；實現(xiàn)歸母凈利潤15.86億元，同比增長11.79%，去年同期為43.74%。昊海生科前三季度營業(yè)收入和歸母凈利潤同比增速分別為4.69%和4.31%。華熙生物前三季度實現(xiàn)營收38.75億元，同比下滑8.21%；歸母凈利潤3.62億元，同比下滑29.62%。
當(dāng)紅醫(yī)美材料的改變，讓“醫(yī)美三劍客”或有丟名可能。與近年來玻尿酸發(fā)展平穩(wěn)不同的是，這兩年重組膠原蛋白有越來越熱之勢，這讓走在前面的錦波生物和巨子生物成為2024年醫(yī)美行業(yè)的一抹亮色。2024年前三季度，錦波生物營收9.88億元，同比增長91.16%；歸母凈利潤5.20億元，同比增長170.42%。巨子生物2024年上半年營收25.40億元，同比增長58.2%；凈利潤9.81億元，同比增長47.2%。
2024年，頻頻傳來醫(yī)美機構(gòu)倒閉和轉(zhuǎn)讓的消息。業(yè)內(nèi)傳聞稱，“醫(yī)美之都”成都甚至出現(xiàn)了醫(yī)美機構(gòu)“零元轉(zhuǎn)讓”，還倒貼醫(yī)美設(shè)備。為了在大浪淘沙中站得住腳，很多醫(yī)美機構(gòu)通過低價引流拓客。從轟轟烈烈的“喬雅登破價”和“99元光子項目”事件，可窺見機構(gòu)間為拓客殺瘋了眼。
大搞價格戰(zhàn)的結(jié)果是，醫(yī)美機構(gòu)的凈利潤水平也明顯壓縮。朗姿股份、華韓股份、美麗田園醫(yī)療健康2024年上半年凈利率分別低至5.64%、6.48%、11.08%，去年同期為5.80%、11.42%、11.68%。
●記者點評
業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，中國醫(yī)美行業(yè)已由粗獷式發(fā)展，進入精細(xì)化發(fā)展新階段，醫(yī)美行業(yè)上游公司業(yè)績放緩是大概率事件。
醫(yī)美行業(yè)將進入真正意義上的“洗牌期”，狂熱退潮與產(chǎn)業(yè)分化同步進行。總被冠以暴利之名的醫(yī)美行業(yè)正面臨深度調(diào)整，一面是上游廠商業(yè)績放緩、醫(yī)美機構(gòu)閉店，另一面是各大廠商加速布局新型材料，以搶占市場紅利。
沒有一家企業(yè)能永遠(yuǎn)搶占高地，競速狂飆是不得不為之。就新型材料來看，隨著上美股份與聚源生物的合資公司入局重組膠原蛋白賽道等、湘雅生物完成將用于重組膠原蛋白的深度研發(fā)的近億元A輪融資、君合盟生物完成超2億元B+輪融資等，重組膠原蛋白領(lǐng)域新玩家將對錦波生物的地位造成極大的沖擊。有專家預(yù)測，2025年將是重組膠原蛋白大年，加速布局讓產(chǎn)品迅速擴容后，消費者選擇更豐富，極有可能帶來價格下滑。無論過去如何暴利，未來都將趨向于微利。
有資深醫(yī)療投資人認(rèn)為，消費醫(yī)療，更多的是用于解決人性對健康、年輕、美帥、長壽、快樂的追求，因此當(dāng)消費趨于理性后，消費者追求的是更高性價比的消費升級。只有挖掘客戶的真實需求，集中資源去拓展細(xì)分市場，才是當(dāng)下消費醫(yī)療行業(yè)的突破之道。
采寫：新快報記者 梁瑜
本文鏈接：2024年消費醫(yī)療“三大件”增速放緩 行業(yè)龍頭謀轉(zhuǎn)型http://www.lensthegame.com/show-1-33622-0.html
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