多家企業凈利潤增超100%，中醫藥板塊估值何時回升？

2024-03-20 17:23:35 來源：

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　　中新經緯3月20日電 (王玉玲)近日，中國醫藥企業管理協會發布《2023年醫藥工業運行情況》(下稱運行情況)。運行情況顯示，2023年規模以上醫藥工業增加值、規模以上醫藥企業營業收入和實現利潤三項指標均同比下降。九個子行業中僅中藥飲片與中成藥營業收入與利潤均保持正向增長。

　　在這背后，是2023年中醫藥板塊熱度高漲。近期時逢財報披露季，多家中醫藥企業發布2023年財報或業績預告，哪些企業業績表現惹眼？

　　這些企業預計凈利潤增超100%

　　Wind數據顯示，以預告凈利潤增長上限計算，有天士力、珍寶島、太龍藥業、廣譽遠、太極集團、益佰制藥、步長制藥、西藏藥業、康芝藥業、亞寶藥業、ST康美這11家從事中藥及中成藥研發、生產、銷售的企業預告凈利潤增長超100%。

　　中新經緯注意到，上述企業中，部分中醫藥企股價近期回升，珍寶島本月上漲3.10%、天士力本月上漲2.19%、康芝藥業漲0.33%。鵬華中證中藥ETF跟蹤中藥板塊，重倉持股片仔癀、云南白藥、天士力、太極集團等中醫藥企業，近一個月來，鵬華中證中藥ETF上漲5.25%，跑贏滬深300。

　　從營收表現來看，天士力預計2023年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為11.27億元至13.17億元，同比增加539%到613%。

　　珍寶島預計2023年度實現歸屬于母公司股東的凈利潤為5.47億元到6.52億元，同比增長195.05%到251.69%。對于業績增長原因，珍寶島表示，主要包括市場需求回暖；優化產品結構，加大市場營銷力度；整合產品技術結構及產業結構，轉讓部分專利技術及子公司股權等。

　　益佰制藥預計歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.00億元到1.20億元，凈利潤同比增長123.45%至128.14%。益佰制藥表示，報告期內優化營銷組織結構，開展降本增效，推動營業收入實現增長。

　　海通證券e海通財訂閱號3月19日發布的ETF市場周報顯示，估值來看，中證中藥指數的PE-TTM(剔除負值)為22倍，近5年估值百分位15%，板塊整體看估值水平處于歷史低位。

　　德邦證券3月初研報表示，當前醫藥已經處于中長期配置的窗口，其中中藥性價比更為突出，估值較低，業績相對較好，潛在催化劑較多。中信建投證券也在3月初發布的研報中表示，隨著行業秩序逐步恢復，疊加國企改革的催化下，看好中藥公司基本面經營改善，具備估值改善機會。

　　呼吸道疾病成為催化劑

　　中新經緯注意到，結合企業公告，從中醫藥企業2023年業績影響因素來看，一部分為呼吸道疾病高發帶來產銷兩旺。

　　國家中醫藥管理局醫政司副司長邢超在2023年12月的國家衛生健康委新聞發布會上表示，就兒童呼吸道疾病高發，國家中醫藥管理局指導各地結合本地氣候和地域特征，研究制定呼吸道疾病中醫藥防治方案，對于輕癥兒童積極應用中醫藥治療，對于重癥兒童，推動中醫藥早期介入，發揮中西醫結合優勢，提升救治效果。

　　白云山2023年報顯示，實現營業收入755.15億元，同比增長6.68%；歸屬母股東利潤為40.56億元，同比增長2.25%。年報中，白云山表示，2023年隨著防控政策優化調整和流感的持續高發，清開靈系列市場需求大增，下屬企業加大營銷力度，不斷增強產品知名度，且該產品是廣東聯盟清開靈等中成藥集采的中標品種，銷售量同比增加。

　　貴州三力預計，2023年度實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為2.87億元至3.08億元，同比增長42.58%至52.77%。貴州三力表示，2023年，中國咽喉類疾病及流感等發病量出現大幅增加，對相關藥品的需求大幅提升，核心產品開喉劍噴霧劑及開喉劍噴霧劑(兒童型)市場需求旺盛，銷售增加。

　　特一藥業2023年報顯示，核心產品止咳寶片保持持續的增長，報告期止咳寶片的銷量突破了10億片。由于止咳寶片銷售增長較快，在主營業務中的占比增大，為特一藥業帶來較好的經營業績。報告期內，特一藥業實現營業收入10.67億元，同比增長20.38%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.53億元，同比增長42.07%。

　　特一藥業表示，呼吸系統疾病成為中老年人的主要疾病之一，在呼吸系統疾病方面，又以咳嗽患者居多，而中國在治療咳嗽方面的用藥，主要是以中成藥為主。隨著老年人口的進一步增加，止咳化痰類產品的消費人群龐大。

　　中藥注射液“解限”利好了誰？

　　除了呼吸道疾病高發帶來的用藥需求，中成藥的重要分支――中藥注射液也因政策變動迎來回暖。

　　公開資料顯示，自2017年國家醫保目錄首次對中藥注射液嚴格限制報銷使用范圍后，中藥注射液行業監管從嚴。米內網數據顯示，公立醫療機構中藥注射液銷售規模從2016年的最高峰1021億元下降至2022年的472億元，縮水超一半。

　　不過，在經歷行業強監管和上市后評價后，中藥注射液已迎來部分“解限”。2023年初，國家醫保局印發《國家基本醫療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄(2022年)》，其中，常規目錄共有6個大通用名中藥注射液解限，將醫保報銷范圍由限定在二級及以上醫療機構指定適應癥放開至二級及以上醫療機構或減少限定疾病的分型。分別是清開靈注射液、丹參注射液、血塞通注射液、注射用血塞通(凍干)、血栓通注射液、注射用血栓通(凍干)，談判目錄中同樣有1個品種解限，即康萊特注射液。

　　根據東吳證券2023年12月發布的研報中，上述幾款注射液的生產廠家包括多家上市公司，珍寶島、神威藥業、亞寶藥業、白云山、華潤三九、云南白藥、昆藥集團、麗珠集團等。

　　對于“解限”影響，珍寶島在2023年10月披露的投資者問答表中表示，近年來，國家對中藥注射液相關政策不斷做出調整、完善與放開，配套政策與監管法規不斷出臺，有利于公司未來在中藥注射液方面的發力，為企業做出了方向性的指引。公司對中藥注射液方面未來的業績是有較好預期的。

　　中恒集團在2023年半年報中表示，注射用血栓通(凍干)醫保支付范圍已在2023年3月恢復至藥品說明書范圍，公司以血栓通系列產品醫保解限為契機，以終端純銷為突破口，努力提升醫療機構覆蓋率，切實做好醫院銷售業務，提升醫藥板塊市場占有率。

　　東吳證券表示，根據開思數據庫，上述7個解限品種均實現不同程度的放量。清開靈注射液、丹參注射液、血栓通注射液2023年前三季度院內銷售額增長率均超過300%。體量較大的康萊特注射液，銷售額同樣由下滑扭轉為快速增長，2023年前三季度即實現銷售額19.9億元，同比增長59.95%。

　　神威藥業在港交所公告顯示，2023年公司擁有人應占溢利預期將同比增加約30%至36%(2022年：7.23億元)。公開資料顯示，神威藥業的清開靈注射液主要用于清熱解毒

多家企業凈利潤增超100%，中醫藥板塊估值何時回升？

多家企業凈利潤增超100%，中醫藥板塊估值何時回升？